固定資産投(tou)資尚不明朗(lǎng)，需求端低迷(mi)仍在持續。一(yī)二月份數據(ju)表明固定資(zi)産投資和房(fang)地産投資延(yán)續了去年年(nian)底以來的上(shang)升态勢，然而(ér)目前市場關(guān)注的焦點在(zai)于城鎮化🔆 建(jiàn)設具體實施(shi)方案以及各(gè)地方根據“國(guó)五條”制定的(de)地産調控辦(ban)法上，未來要(yao)看政策 對于(yu)需求的拉動(dong)程度。

行業高(gao)速增長期已(yi)過，去産能是(shi)目前行業發(fa)展的必然方(fang)向。目前工程(cheng)機械除挖機(jī) 外各類産品(pin)進口替代過(guò)程基本完成(cheng)，行業的粗放(fang)發展模式已(yǐ)告終結，目前(qián)行業整體處(chu)于 産能過剩(sheng)階段，去産能(neng)是市場的必(bì)然選擇，一批(pi)技術實力弱(ruo)，以低端産品(pin)進行價格競(jìng)争 的中小廠(chǎng)商将被淘汰(tài);行業将向擁(yong)有技術、服務(wù)和渠道優勢(shi)的龍頭企業(yè)集中。

13 年實現(xiàn)正增長較為(wéi)困難。受到基(ji)建、地産項目(mu)密集開工的(de)♈影響，三、四月(yuè)份是傳統的(de)工程機械銷(xiao)售旺季，這段(duàn)時㊙️期銷量往(wang)🧑🏾‍🤝‍🧑🏼往能👈夠占到(dào)全年銷量的(de)30%左右。今年的(de)銷售旺季因(yīn)春節較晚、政(zhèng)府換屆等因(yin)素的影響有(you)所推遲，我們(men)通過對各經(jīng)銷商調研發(fā)現，今年的銷(xiāo)售情況仍然(ran)沒有明顯好(hǎo)轉。其中挖掘(jue)機、起🌈重機同(tóng)比下滑✊15%左右(you)，環 比降幅收(shōu)窄，然而低于(yu)廠商💋、經銷商(shang)普遍預期的(de)與去年持平(ping)的水平。旺季(jì)不旺 目😄前工(gōng)程機械除挖(wā)機 外各類産(chan)品進口替代(dai)過程基本完(wan)成，行業的粗(cu)放📧發展模式(shi)已告終結。

保(bǎo)有量大、開工(gōng)率低制約了(le)下遊需求。前(qian)兩年金融🐅銷(xiāo)🏃🏻售工具的大(da)範圍使用透(tou)支了市 場的(de)潛在需求，目(mù)前設備市場(chǎng)保有量偏☁️大(da)，而開工率始(shi)終在低位✔️徘(pai)徊。以☁️混凝土(tǔ)設備為 例，據(jù)中國工程🛀機(jī)械工業協會(hui)混凝土🔆機械(xie)分會統計，我(wo)國現有混凝(ning)❓土設備包‼️括(kuo)：50m3/h以上的攪拌(bàn)站(樓)33931 座，混凝(ning)土泵44993 台，泵車(che)39889 台，攪拌運💰輸(shū)車228822台;350L 以上的(de)❗混凝土攪拌(bàn)機200721 台，總量548356 台(tai)。根據調研結(jié)果顯示，設備(bèi)保有量大的(de)東部地區很(hěn)多攪拌站産(chan)🏃‍♀️能利用率低(dī)于50%，制✉️約了新(xīn)設備購買需(xū)求。

二手設備(bèi)市場截流了(le)部分需求。鑒(jian)于進口二手(shou)工程機械性(xìng)價比高的優(yōu)勢，進口二手(shǒu)設備需求一(yi)直很大📧。以挖(wā)掘機為例，11 年(nián)進口二手工(gong)程機械占到(dào)了挖掘機年(nián)度銷量的14.25%。在(zai)目前流動性(xìng)受限的情況(kuàng)下，價格相對(dui)較低的進口(kou)二手設備更(geng)能滿足一部(bù)分低端需求(qiú)，這✉️也對新設(shè)備的銷售構(gou)成♍了影響。

受(shou)基本面影響(xiang)，短期内股價(jià)難有表現。年(nian)初市場對于(yu)㊙️今年行業的(de)普遍預期是(shì)小幅回 升，然(ran)而根據春節(jie)後各類産品(pin)的銷售數💰據(ju)來看，今年行(háng)業的景氣度(dù)将低于預期(qī)。我們認📱 為在(zài)即将到來的(de)傳統銷售旺(wang)季中行業的(de)表現也難以(yǐ)出現實質性(xing)👉的扭轉，目前(qián)行業股票的(de)價格中樞已(yi)下探至曆史(shi)低位，然而🈲基(ji)本面的持續(xù)㊙️低迷将繼續(xù)限制股價回(huí)升。未來的機(jī)會 還在于城(cheng)市化及房地(di)産政策的超(chāo)預期。

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